Os gráficos de opções são ferramentas essenciais para quem opera no mercado de derivativos. Eles mostram de forma visual o comportamento esperado de um contrato de opção, ajudando o investidor a avaliar riscos e potenciais lucros. Interpretar corretamente esses gráficos pode significar a diferença entre uma operação bem-sucedida e um prejuízo.

O que é um gráfico de opções

Um gráfico de opções representa a relação entre o preço do ativo-objeto, o preço de exercício (strike) e o valor da opção ao longo do tempo. Ele pode exibir tanto o preço da opção no mercado quanto o lucro ou prejuízo esperado na data de vencimento.

Entre os formatos mais comuns, encontramos:

• Payoff: mostra o resultado financeiro esperado no vencimento, considerando cenários de alta, queda ou estabilidade do ativo.
• Evolução do prêmio: acompanha a variação do preço da opção no mercado ao longo dos dias.

Elementos importantes na leitura

Ao interpretar um gráfico de opções, é preciso observar:

• Preço do ativo-objeto: no eixo horizontal, indicando diferentes cenários de cotação.
• Lucro ou prejuízo: no eixo vertical, mostrando quanto o investidor ganharia ou perderia em cada cenário.
• Ponto de equilíbrio (break-even): valor a partir do qual a operação começa a gerar lucro.
• Inclinação das curvas: indica a sensibilidade da posição em relação ao movimento do ativo (delta).

Como interpretar na prática

Por exemplo, o titular de uma call, o gráfico de payoff mostra perdas limitadas ao valor pago pelo prêmio e ganhos ilimitados caso o ativo suba acima do preço de exercício, representado pela letra K.

O títular call paga o prêmio, tem o direito de comprar e tem expectativa de alta no preço do ativo-objeto.

GRÁFICO: Compra de uma Opção de Compra (Call)

Já em um titular de uma put, o potencial de lucro aumenta conforme o ativo cai abaixo do strike, enquanto a perda máxima também se limita ao prêmio pago.

O titular put paga o prêmio, tem o direito de vender e tem expectativa de queda no preço do ativo-objeto.

GRÁFICO: Compra de uma Opção de Venda (Put)

Temos ainda o lançador de call, no qual o prejuízo pode ser ilimitado, uma vez que o lançador de opções tem a obrigação e não o direito em relação ao ativo-objeto e poderá ser exercido pelo titular. O lucro para o lançador é limitado e ele acredita na queda dos preços do ativo-objeto.

O lançador call recebe o prêmio, tem a obrigação de vender e tem expectativa de queda no preço do ativo-objeto.

GRÁFICO: Venda de uma Opção de Compra (Call)

E por fim temos o lançador de uma put, na qual possui ganho limitado conforme o preço do ativo-objeto sobe. Aqui o investidor recebe um prêmio pela venda da opção, mas assume a obrigação de comprar o ativo-objeto caso o comprador da opção decida exercer seu direito.

GRÁFICO: Venda de uma Opção de Venda (Put)

Além disso, estratégias mais complexas como travas, spreads e straddles geram gráficos com diferentes formatos, permitindo visualizar rapidamente os limites de ganho e perda.

Por que isso é importante para o investidor e estudantes

Entender gráficos de opções permite que você antecipe cenários e tome decisões mais conscientes. Essa habilidade é valiosa tanto para quem busca alavancar ganhos quanto para quem deseja proteger a carteira contra oscilações do mercado.

É importante ainda para estudantes de certificações financeiras como CPA-20, CEA, CFG, CGE e CGA, uma vez que esse assunto costuma ser cobrado em provas.